上片用劉表、王粲事，抒寫懷才不遇的郁悶。

“雞鳴風雨瀟瀟，側身天地無劉表。”起句突兀，化用《鄭風·風雨》“風雨瀟瀟，雞鳴膠膠”之句，“風雨”便象征亂世，“雞鳴”便象征君子不改其度。這一句是把握詞旨趣的關鍵，沒有這一句，就可能把詞理解成悲秋思鄉，有了這一句，就知道詞人表達的是英才思明主的“擇木之意”。漢末初平三年，董卓部將李傕、郭汜在長安作亂，大肆燒殺劫掠，百姓遭殃。劉表為荊州刺史，荊州沒有戰亂，較為安寧，所以很多人到那里避亂，王粲因為跟劉表是同鄉，兩家有世交，故此去投靠他。所以這里不是一般意義地贊美劉表，而是以王粲自比的延伸。此句重筆描繪出一幅寒冷陰暗、風雨交加、雞聲四起的背景，渲染了一個風雨如晦，看不到曙光的環境，暗示元末社會風雨飄搖，動蕩不安。詞人感嘆天地之大，竟無像劉表那樣的人可以依附，流露了他的失路之悲。

“啼鵑迸淚，落花飄恨，斷魂飛繞。”杜鵑，又叫杜宇、子規、伯勞、鵜鴂，自從屈原把它寫進《離騷》，它就與古典詩詞結下不解之緣。它既被用來表現或烘托思歸之情，又用作“落花時節的標志”，或者是時序更換的標志。“啼鵑迸淚”和“落花飄恨”用擬人的手法，把詞人沉痛悲怨之心披露無遺，杜鵑的啼鳴又隱含了無限的鄉愁，引發了下片的懷鄉之情。由于連“依附劉表”亦不可能，便感到魂斷無依。詞人側身于天地之間， 騁目四望而無棲息托身之地， 其內心之痛苦有如杜鵑啼血。此句不是詞人一般意義上對于生命的惋惜，而是他基于事業功名的執著追求。自古仁人志士，總伴有歲時驚心、時序遷流的緊迫感，在看似傷感的表層下掩蓋著積極進取的人生動機。

“月暗云霄，星沉煙水，角聲清裊。”“月暗”、“星沉”進一步渲染拂曉前天色的陰沉壓抑，畫角之聲也是那樣凄涼哀厲，令人生悲。在這里，我們可以強烈地感受到他對時光的執著與敏感。

“問登樓王粲，鏡中白發，今宵又添多少。”以王粲自比在前面已提到，而“登樓王粲”是以“登樓”為具體語境，這意味著詞人并不是在一般意義上自比王粲，而是有著特定的負載信息。滯留異地、有家難歸的思鄉之情，施展才華、拯世濟物的用世之心，以及日月逾邁、志不獲騁的焦慮沉淀在劉基的內心深處，反復出現在其詞中，揭示了詞人復雜的心理。

下片抒寫鄉愁，緊承登樓。

“極目鄉關何處？渺青山、髻螺低小。”詞人極目遠眺，不見家鄉，只見如髻螺般的遠山，橫于天邊，使人惆悵。那遠山擋住了自己夢回家鄉的道路，眼望不到，夢魂難飄，此恨怎消？詞人把其為朝廷命運擔憂，為個人前途而苦苦思索的郁志之弗舒，付之于這句話。

“幾回好夢，隨風歸去，被渠遮了。”以責怨之筆寫青山遮夢，意境奇警，更覺深哀。

“寶瑟弦僵，玉笙指冷，冥鴻天杪。”詞人萬般無奈之下，只有借音樂以表哀思，誰想弦僵指冷，難以成調，最后只能目送飛鴻消失在天邊，遙寄鄉情。至正十三年，劉基建議捕斬方國珍，上官非但不聽，反將其罷黜浙東元帥府都事，羈管紹興，于是詞人發出“千古鐘期今已矣，空慘愴，對瑤琴”的深深感嘆。同時又是暗用嵇康《贈兄秀才入軍》詩“目送歸鴻，手揮五弦”（其十四）所表達的理想人格之意及知音不在的感慨之意。

“但侵階莎草，滿庭綠樹，不知昏曉。”收束全詞，沒階的莎草和蔽日的庭樹，使人難辨晨昏，這既是寫景，也是世事昏暗，自感前途渺茫的心理寫照。照應了“雞鳴風雨瀟瀟”，在情感上造成回環往復，增加一唱三嘆的搖曳之美。而且，“不知昏曉”實又暗喻元末動蕩不安的社會現實。劉基一向以王佐之才自命，意欲澄清天下，禮義治國，然而天下擾擾，何去何從呢？這是擺在詞人以及當時所有士人面前的一個難題，此詞正是他此時矛盾、困惑心情的寫照。

全詞以啼鵑、落花、斷魂等意象的迭加與組合，托物以寄興，將憂憤、哀怨、惆悵、彷徨，融于一體，既有思鄉之情，寫意空靈，造語典雅，用典自然貼切，含而不露放之風。既有思鄉之情，又有失路之悲，節奏強烈快捷，如急風暴雨，頗有豪放之風。