淡柳平蕪一句，應知是錢塘春景，舊游無限美好。到雁聲乍起，詞人思緒回到現實，至西風落葉，蕭瑟離懷，兩句一虛一實，愁思便愈顯深沉。錢塘舊游越美好，懷夢破碎時心便越空洞悲涼。

下闕伊始就是“切切歸期”，是自己歸去還是友人歸去，又是歸去哪里？可做多解。這里不適合像學校出題一樣一棒子敲個分明，單知這里有歸去之意，又何顧是誰歸去？尺素大家都知是短箋之意，以此傳情，是要給誰呢？有一解說舊游是友人之意，所以此處尺素就是給友人，我以為不妥。須知題目是“懷錢塘舊游”，主體在錢塘，所以舊游的意思大約是舊時游樂吧。那么此處的短箋又可做多解，但寄相思之情即可。

再到下句，西興渡口，又回到詞人所在之地，情歸現實，便又凄切起來。一船愁思是常用的手法了，最后一句卻是宕開一筆，寫潮將之推去，詞末畢竟有樂觀之意。