這是一首送別詩，但從頭至尾不寫離愁別恨，而主要是描寫自然景物和生活場景。寫嵩山景色的部分，清幽高遠；寫楊山人歸山后的生活，恬靜安適。通篇緊扣詩題，通過色彩鮮明的畫面，把送別之意、惜別之情表達出來。借用前人的話說，就是用景語代替情語。

全詩可分三個層次。前四句為第一層，寫嵩山的景色，抒發了詩人對嵩山以及對昔日遁跡山林、尋仙訪道生活的眷念之情。首聯寫峰巒，起句豪邁。一個“我”字頗有“萬物皆備于我”的氣概。李白當年訪道嵩山，未必就棲身于玉女峰，這里選用“玉女”的峰名，是為了與上句的“萬古宅”相對應。“萬古宅”就暗含仙人居所的意思，使神異的氣氛更加濃厚，也更加令人向往。三、四句展示的境界更加美麗神奇。月不可留，而要“長留”，并且使它處在最恰當、最美好的位置上。晶瑩的月亮懸掛在蒼翠挺拔的松樹之上，下面是長流不斷的溪水。它不只生動地顯現了嵩山秀麗的景色，而且寄托著隱居者高潔的情懷。

五、六句為第二層，寫楊山人歸山后的活動。詩人想象楊山人歸去后將采摘仙草，而嵩山玉女峰一帶就散布著開滿紫花的菖蒲。這種菖蒲“一寸九節，服之長生”（《神仙傳》），正可滿足他求仙的欲望。這聯上句寫人，下句寫山。人之于山，猶魚之于水，顯然有“得其所哉”的寓意。“爾”字又和前面的“我”字呼應，渲染出濃郁的別離氣氛。

末二句為第三層，詩人向好友表示“歲晚或相訪”要和他一起去過求仙訪道、嘯傲山林的生活。結句把這種思想情緒化為具體的形象：仿佛在湛藍的天空中，一條白龍在向前蜿蜒游動，龍身上騎坐著風度瀟灑的詩人，他那仙風道骨與“青天”“白龍”相表里，構成了美麗和諧的意境。這種騎龍相訪的神奇畫面，顯得豪放飄逸。

此詩所寫的“景”，既為外在的景物，也為內在的感情，是“情與景偕，思與境共”的統一體。例如描繪嵩山秀麗的景色，抒發了詩人對它的愛慕之情，就寓有懷念楊山人和向往棲隱生活的思想感情在內。三者迭合在一起，惜別的情意，就顯得十分濃烈。惜別而不感傷，一往情深，而又表現得超奇曠達，這樣的送別詩是非常罕見的。它構思新奇，如鏡花水月，亦真亦幻，不受通常的時空觀念的束縛，不為常人的思想感情所左右，更不因襲模仿，落入前人的窠臼，表現了詩作者驚人的創造力。

李白寫詩還常常運用夸張的藝術手腕使描繪的對象理想化、神奇化，以引起讀者想象與思慕的情趣。這在此詩中有典型的表現。例如，“宅”為常見事物，并無新奇之處，可是在前面加上“萬古”二字，就變得神奇、空靈而耐人尋味了。又如一輪明月掛在溪邊的松樹上，景物固然迷人，但若僅僅如此，詩味并不很多。詩人別出心裁，在前面冠以“長留”二字，突出意志的力量，這樣人和物都發生了“超凡入圣”的變化，涂上一層神奇瑰麗的色彩，從而引人遐想，逗人情思。唐人張碧曾用“天與俱高，青且無際”（《唐詩紀事》）評價李白的詩，這八個字形象地表現了李白詩歌神奇超邁而又質樸自然的特色，是很恰當的評判。