這首詞是為重訪舊地懷思之作，是為一個已經遠離，尋訪無著的歌妓所寫，抒發了詞人對歌妓的留戀與悵惘之情。此詞雖是為歌妓所寫，卻并沒有絲毫輕薄褻瀆之意，而是以委婉深切的情感，展現了詞人的一片留戀之情。

上片寫景抒懷，抒發了作者故地重游、人去樓空的感慨。“生怕倚闌干，閣下溪聲閣外山。”寫重到南劍妓館尋訪所戀的妓女，可惜她已經“去不還”了。作者心中自然十分沉重，所以他生怕獨自倚欄。“生怕”二句寫怕見舊時山水，道出作者擺不脫、撇不下的相思舊情，點明內心的矛盾。“閣下溪聲聞外山”寫昔日曾與伊人朝暮共賞的閣外山水，令人黯然傷神。“惟有舊時山共水，依然，暮雨朝云去不還。”樓下的溪流依然，樓外的青山依然，惟獨不見了所愛的人，這山水再美，也失去了它們原有的光彩。留給作者的，只有睹物思人的縷縷情愁了。“舊時山共水”，照應前文“溪聲”、 “山”。繼而筆鋒一轉， “依然”兩字一頓，恰如眼含熱淚的悲愴的嗚咽聲。“暮雨朝云去不還”，再度強調物是人非，佳人難尋，胸中郁結難平，其感可想而知。

下片是寫作者因思念而產生的幻覺，表示懷念之深，流露出孤獨之感。“應是躡飛鸞，月下時時整佩環。”由現實進入虛幻，既然她已經不在人世，尚在人間的情侶惟愿她過得比生前更美好。作者因之想像她已經飛升成仙乘鸞鳳飛升，她的美麗化成了永恒。 “月下時時整佩環”，詞人徘徊閣臺，久久不愿離去，似乎在等待著那環佩叮咚的聲音傳來，盼她來跟自己共敘離別之苦，思念之情。 “月又”三句回至眼前，寫詞人獨居空閣，一夜無眠。此處連用兩個“又”字，寫盡心中凄涼況味，道出了死別的無情現實。“月又漸低霜又下，更闌，折得梅花獨自看。”他久久地回憶著女子的音容笑貌，乃至夜深仍不能成眠。他摘了一朵梅花把玩不已，在作者眼中，這朵梅花就是女子美麗的面龐，就是女子冰清玉潔的靈魂，欣賞著梅花，就如同與她重相聚首，是苦是甜，只有作者自己知道。“折得梅花獨自看”這句可以說是點睛之筆，此處化用姜夔《疏影》詞中王昭君精魂月夜歸來化作梅花的意境，折一枝梅花并且把它當做是戀人的精魂，以便慰藉一下自己相思若渴的心。這里將詞人哀苦癡情、癡戀與深哀交織的悲愴、凄艷的情懷展現得淋漓盡致。萬千思緒，皆從這“獨自看”三字中傳出。

這首詞雖為小令，卻有許多婉轉之處，步步轉折，一步一態，結句中又寫主人公于霜月之夜折梅自看而無誰可寄的情景，暗藏許多委婉曲折，哀感無限，凄切動人，韻味深遠，真可謂“語盡而意不盡，意盡而情盡”。