詞的上片寫詞人看到的畫意，其中也透露出春意。雖然“春”字出得很晚，但第一句“流水泠泠”，如鳴佩環的描寫，已全無冰泉冷澀之感，從而透露出春的消息。由聞水聲過渡到看梅花，是漸入佳境的寫法。“斷橋橫路梅枝亞”中“橫”、“亞”二字，雙重空間顯現，已具畫意。而梅之異于百花，唯在其傲干奇枝，迎霜斗雪之姿態，故盧梅坡詩云“有梅無雪不精神”（《雪梅》），可“雪花飛下，渾似江南畫”絕非湊句，而是烘托突出梅花神韻的筆墨。“飛下”二字寫出江南雪的特點，是靜謐無聲的瑞雪。它成為詞中盛開的梅花的極其生動的背景。至此，讀者已大有“人在畫圖中”之感，“渾似江南畫”一句恰如其分地點出這種感受。

詞的下片即寫詞人感受的春意，和觀梅歸來其樂融融的心情。剛剛經歷過隆冬的人，會特別覺得春日可愛，那真是有錢難買的。價值連城的“白璧”，畢竟是有“價”的，而春天卻是“無價”的。“白璧青錢，欲買春無價”二句，還有一層較隱微的含意，那就是“春無價”又意味著“清風明月不用一錢買”（李白），欲買不來，不買卻會來。下句“歸來也”三字大有意味。如果用“歸去也”三字，那就只能理解為賞梅者興盡而返。但“歸來也”，既可作詞人游過歸來講，連上句也可作“春”已歸來講，這一點很關緊要。能體會到這一層，則末二句“風吹平野，一點香隨馬”，便全是“春風得意馬蹄疾”之感了。“一點香隨馬”，造句清新俊逸，它既使讀者聯想到“更無一點塵隨馬”，又使讀者聯想到“踏花歸去馬蹄香”。然而“馬蹄香”只能是春深之境，而“一點香隨馬”確是早春之意。那暗香追隨的情況，非梅莫屬。人的心情如何，這里已不言自明。

通過分析可知，僅看到此詞“自然”“不事雕琢”是不夠的，還應看到詞人在驅遣語言的分寸感上所具備的功力。雖然用意十分，但在措語時，詞人只肯說到三四分；由于造句考究而富于啟發性，讀者領略到的意趣卻是很豐富的。詞的上片主景語，下片純屬情語。不管是寫景抒情，都用疏淡筆墨。空白較多，耐人尋味，有如一幅寫意的水墨畫，也與詠梅題材相稱。