這是一首傷春懷人之作。上片寫暮春之景。傷春偏逢春暮，濃密的柳蔭，已阻礙了游絲的飛度，游絲這里喻指相思心緒。桃花渡口、開滿白蕷花的水邊，那正是兩人分手的地方。下片抒寫相思之情。終日枯坐，難覓佳句，繚亂胡琴，夾雜風雨，長夜不成眠，惟有淡月相伴。

開篇詞人即點明時令及自己的心情，為全詞奠定了憂傷的感情基調。暮春時節(jié)是多愁之人最難度過的時段之一，正是“惜春長怕花開早，何況落紅無數(shù)”（辛棄疾《摸魚兒·更能消幾番風雨》）。傷心人對傷心景，難免更增幾分煩惱。于是見楊柳柔條上纏繞著的幾縷游絲，也會生出幾許嗔怪，全忘了柳陰清涼的好處。“偏”字把詞人如游絲般浮動的煩惱意緒巧妙地寄寓在自然景物之中，是傳神之筆。

“天際”二句，抒發(fā)了詞人對戀人的思念。這兩句寫天邊的小山觸發(fā)了詞人的情思，同想起與戀人間發(fā)生的故事。滿懷著王獻之對待愛妾桃葉般的深情，望著眼前鋪滿水面的白藏花，他的腦海中呈現(xiàn)出昔時上巳之日戀人水邊湔裙的美好情景。那時的大好春光和愉悅的心情是植根于詞人心中的珍貴回憶，其情其景與下閿詞人感傷春暮的情緒形成了鮮明對比。

上片眼前之景與舊日之事的巧妙融合，把詞人多情善感的心緒及對戀人無處不在的思念細膩地呈現(xiàn)在讀者的面前。“桃葉步”典故的運用尤佳，今古相融、虛實相生中，巧妙而又含蓄。

下片“競日”三句，詞人把春日的感傷、相思的煎熬都寄托在了憂傷的小詞和凄苦的胡琴聲中。“競日微吟”道出了愁情的悠遠綿長。而當夜幕降臨，伴著昏暗的孤燈和偶隨風動的簾影，詞人的心事逐漸凝重，胡琴如怨如慕的嗚咽與敲窗的暮雨正是他心中愁思無言的訴說。至此，全詞的感情達到高潮，最為動人。末二句感情色彩由濃變淡。當清風送走凄雨，流云掩映淡月，作者的愁情也隨著景物的變化呈現(xiàn)出月華般的朦朧與蒼茫。結尾二句，語雖淡而饒富情味，讓人陷入一片清愁之中。

此詞寫景、敘事，把由日及夜所見之景、所做之事，與舊日之事和傷春之情、相思之苦相結合，跳躍的詩思中蘊涵著清新平淡的韻味和真摯深刻的情感，表達含蓄而見波瀾，其寄情之景語尤其值得品讀。賀鑄詞多濃艷之語，多慷慨之詞，而這首小詞頗顯清新淡雅，這正說明作者風格的多樣性。