文天祥此詞起勢頗為雄壯。起首四句以不凡的氣勢寫出天地乾坤的遼闊，英雄豪杰決不會低頭屈服，一旦時機成熟，就會像蛟龍出池，騰飛云間。“乾坤能大”，“能”，同恁，如許、這樣之意。雖身陷囚籠，但壯士未更，深信人民反抗意志并沒消沉，光復大業終會來臨。“算蛟龍、元不是池中物”，出自《三國志·吳書·周瑜傳》：“恐蛟龍得云雨，終非池中物也。”寫出自己信心，還與友人共勉。期冀他早脫牢籠，再干一番宏圖偉業。“風雨”二句借寫眼前景象，烘托囚徒的凄苦生活，抒發沉痛情懷，民族浩劫，所到之處皆已江山易手，長夜難寐，令人愁腸百結。他感嘆自己身陷牢籠，無法收拾河山，重振乾坤。“橫槊”五句，筆鋒一轉，雖然像曹操橫槊題詩氣吞萬里，王粲登樓作賦風流千古的人物都已逝去，但眼前滾滾長江，后浪推前浪的壯闊氣勢，卻使他重振精神，他相信，肯定有英雄繼起，完成復國大業，詞人情緒由悲轉壯，對國家民族的前途充滿信心。

下片言別。“堪笑”三句嘲笑自己和鄧剡身不由己，隨秋風流落在秦淮河畔，既點明時間、地點，又寫出自己身陷囹圄的悲哀。宋德祐二年（1276），文天祥出使元營，因痛斥敵帥伯顏，被拘押至鎮江，伺機脫逃，在淮水之間和敵騎數次相遇，歷盡艱難才得南歸。這次，又抵金陵一帶，故稱“重來淮水”。“鏡里”二句以自己矢志不渝、堅貞不屈的決心回答鄧剡贈詞中堅持操守的勉勵。“去去”三句，寫他設想此去北國，在沙漠中依依回首中原的情景。收尾兩句，更表達了詞人的一腔忠憤：即使為國捐軀，也要化作杜鵑歸來，生為民族奮斗，死后魂依故國，他把自己的赤子之心和滿腔血淚都凝聚在這結句之中。

此詞作于被俘北解途中，不僅沒有絕望、悲哀的嘆息，反而表現了激昂慷慨的氣概，忠義之氣，凜然紙上，熾熱的愛國情懷，令人肅然起敬。文天祥的詞是宋詞最后的光輝。在詞壇充滿哀嘆和悲觀氣氛的時候，他的詞宛如沉沉夜幕中的一道閃電和一聲驚雷，讓人們在絕望中看到一絲希望之光。此詞歡暢淋漓，不假修飾，無齊蓬之痕，絕無無病呻吟之態，直抒胸臆，蒼涼悲壯。王國維《人間詞話》曰：“文山詞，風骨甚高，亦有境界。”文天祥用生命和鮮血為“燃料”照亮了宋末詞壇，可謂當時詞壇中一顆耀眼的星辰，給人們留下了無比壯烈和崇高的最后印象。