【注釋】：
燕燕、鶯鶯：指所愛之人。 蘇軾贈 張先詩，「詩人老去鶯鶯在，公子歸來燕燕忙。」
華胥：夢境。《列子》，“黃帝晝寐而夢，游于華胥氏之國。”
淮南：指合肥，作者有情人在合肥，但他從漢陽去金陵，未能在中途去探望。

白石二十多歲時，在合肥有過一段情緣，后來分手了，但白石對舊日情人始終戀戀不忘，這成為他心靈深處永遠的悲哀和傷痛。所謂時間能沖淡一切的說法并不適用于至情至性之人，余于白石尤然。從此詞看，白石所戀似是姊妹二人，句中出現“燕燕輕盈，鶯鶯嬌軟”。可證。其他詞中也出現過“大喬小喬”，“桃根桃葉”二人連用的典故，亦可為證。淳熙十四年（1187丁未）元旦， 姜夔從第二故鄉漢陽（宋時沔州）東去湖州途中抵金陵時，夢見了往日的情人，寫下此詞。
上片寫夢，哀怨之極。北宋時蘇軾聽說張先老人時已八十五歲買妾，作詩調侃道：“詩人老去鶯鶯在，公子歸來燕燕忙。”這首詞一開始即借“鶯鶯燕燕”字面稱往日的情人，從稱呼中流露出一種卿卿我我的纏綿情意。這里還有第二重含義，即比喻其人體態“輕盈”如燕，聲音“嬌軟”如鶯。這“燕燕輕盈，鶯鶯嬌軟”本以為是現實中的旖旎風光，讀下句方知乃是詞人夢中所見的情境。《列子·黃帝》載“黃帝晝寢而夢，游于華胥氏之國，”故詞寫好夢云“分明又向華胥見”。夜有所夢，乃是日有所思的緣故。以下又通過夢中情人的自述，體貼對方的相思之情。她含情脈脈道：在這迢迢春夜中，“薄情”人（此為昵稱）啊，你知道我綿綿無盡的相思之苦嗎？言下大有“換我心，為你心，始知相憶深”的意味。“染”字用得精妙，惟 辛棄疾《鷓鴣天》“春風不染白髭須”可比。
過片寫別后睹物思人，舊情難忘。“別后書辭”，是指情人寄來的書信，檢閱猶新；“別時針線”，是指情人為自己所做衣服，仍有遺香。二句雖僅寫出物件，而不直接言情，然讀來皆情至之語這是托物言情的妙處。緊接著承上片夢見事，進一層寫伊人之情。“離魂暗逐郎行遠”，“郎行”即“郎邊”，當時熟語，說她甚至連魂魄也脫離軀體，追逐我來到遠方。比之韋應《木蘭花》“千山萬水不曾行，魂夢欲教何處覓”更多一層深情。然而魂魄飛越千山萬水，尋覓情郎的結果卻是“淮南皓月冷千山，冥冥歸去無人管。”末二句寫作者夢醒后深情想象情人魂魄歸去的情景：在一片明月光下，淮南千山是如此清冷，她就這樣獨自歸去無人照管。一種惜玉憐香之情，一種深切的慚愧負疚之感，洋溢于字里行間，感人至深。
這首詞緊扣感夢之主題，以夢見情人開端，又以情人夢魂歸去收尾，意象渾成，境界空靈清遠。詞的后半部分，尤見幽邃清冷。在構思上借鑒了唐傳奇《離魂記》，記中倩娘居然能以出竅之靈魂追逐所愛者遠游，著想奇妙。在意境與措語上，則又融合了杜詩《夢 李白》“魂來楓林青，魂返關塞黑”、《詠懷古跡》“畫圖省識春風面，環佩空歸月夜魂”句意。妙在自然天成，不著痕跡。 王國維說：“白石之詞，余所最愛者，亦僅二語，曰‘淮南皓月冷千山，冥冥歸去無人管’。”（《人間詞話》刪稿）可見評價之高。白石的情詞不惟寫自己的相思寂寞之苦，而且照應雙方，多從對方著眼，為對方設身處地地著想，亦可見白石之至情至性。