開頭五句寫詞人在邊防崗樓上遠眺中原大地，被荒涼而殘破的景象所震撼。“腰刀首帕”采用示現的修辭法，刻畫出從軍的裝束，其中“首帕”源自頭裹黃巾起義的黃巾軍的裝束。“狐居兔穴”，是描寫戰后殘破荒涼景象的典型寫法，與《古詩十九首》中的“兔從狗竇入，雉從梁上飛”及杜甫《無家別》中“但對狐與貍，豎毛怒我啼”的描寫相近，而且還含有鵲巢鳩占、中原淪陷之意。而后六句連用數典，抒豪情，表決心，委婉而深刻。

“世變滄海成田，標群生幾番驚擾。干戈爛漫，無時休息，憑誰驅掃？”這五句表達了詞人對飽受戰爭之苦的人民的無限同情，并意識到了肩上的責任。一句“憑誰驅掃”的發問，使無數愛國志士意識到了艱巨而神圣的使命感，催人奮進。

“眼底山河，胸中事業，一聲長嘯。”三句激情澎湃迸發，讓人不禁聯想起那大呼“還我河山”的岳飛所高唱的“抬望眼，仰天長嘯，壯懷激烈。”（《滿江紅》）

“太平時，相將近也，穩穩百年燕趙。”“燕趙”自古便為漢族統治地區，此以“燕趙”代北方，意含驅除外族之意。結拍二句雖然從歷史的眼光來看，有點不切合實際，但它確實抒發了詞人強烈的民族自豪感和自信心，很能鼓舞人心。

譯文
我從小就腰佩戰刀、頭裹頭巾去應征入伍，成為抗敵軍隊中的一員。每當我閑暇時，便獨自登上戍樓眺望那失去的中原故地。但見中原大地一片殘破荒涼，到處是野狐、野兔活動的蹤影，人煙稀少，在夕陽暮靄中更顯得凄涼無比。
時事變幻莫測，政權更迭頻繁，兵連禍結，戰事不斷，百姓們受盡了戰爭的侵擾，無法休養生息，要靠誰去驅逐侵略者，掃平中原呢？望著眼中破碎的山河，想到自己肩負的恢復中原的宏圖大業，常常禁不住仰天長嘯。我們恢復中原的那一天就要到來了，百姓將很快迎來太平時日，北方地區將繼續在宋王朝的統治之下延續下去。

注釋
戍樓：指邊防上的崗樓。
投筆：用班超“投筆從戎”之典。
枕戈待旦：語出《晉書劉傳》，意即枕著兵器躺著等待天亮，比喻殺敵報國的心情急切，一刻也不松懈。
隴西：泛指隴山以西地區。
掣電：即電閃，形容迅速。
髀肉：大腿上的肌肉。易生髀肉，感嘆久處安逸，光陰易逝，思圖 有所作為。
群生：指宋朝百姓。
干戈爛漫：此處形容刀光劍影，兵連禍結的樣子。
相將：行將，即將。
燕趙：均為古國名，戰國七雄之二，這里泛指北方地區。