【注釋】：
賞荷花而飲美酒，是古人的一種雅興。如南朝 陳孫德璉（坐）鎮郢州時，泛船飲酒賞荷，賓僚并集，時稱勝賞；宋代 歐陽修在揚州時，也曾邀集賓客，對荷而坐，傳詩飲酒，成為佳話。 葛立方也不乏這樣的雅興，此詞使是在賞荷席間所作。此詞篇幅雖小，但寫荷花卻頗具特色。作者對荷花進行了多方面、多角度的描寫與刻劃。把荷花的狀態形象寫活了；尤其善用疊字，利用疊字所特有的藝術表現力，摹景狀物，把荷花的精神也寫活了。詞的上片首句點出所詠之物。
“水芝”是荷花異名，“紅”既寫其顏色之美，同時也寫其開放之盛；“裊裊”則兼寫外貌與精神，準確而生動地寫出了荷花的柔麗嫵媚、婉轉多姿。次句轉寫荷花的生長地。“蒹葭”是常見的價值低微的水草，以喻微賤。《韓詩外傳》：“閔子曰：‘吾出蒹葭之中，入夫子之門。’”其中的“蒹葭”，便是這種用法。“蒹葭浦”即指一般的、尋常的水濱。荷不擇地而生，天池可，蒹葭之澤與蒲荻雜處，亦可。《毛詩·陳風·澤陂》便有“彼澤之陂，有蒲與荷”的詩句。“脈脈”，本是寫人的“含情不語貌”，《古詩十九首》有“ 盈盈一水間，脈脈不得語”句。這里以寫荷花，是說荷花脈脈含情地生長在這蒹葭之浦。這一個疊詞，寫出了荷花甘于微薄、不攀不附的品格，同時也寄托了詞人的志趣。“西風”、“疏雨”兩句，點染秋景，以襯荷花。荷花開于夏秋之間，梁昭明太子《芙蓉賦》云：“初榮夏芬，晚花秋曜。” 李白詩“涉江弄秋水，愛此荷花鮮”（《擬古十二首》之十一）， 李紳詩“自含秋露貞姿潔，不競春妖冶態濃”（《重臺蓮》），皆是寫秋荷。這兩句，表面上看似點染秋景，寫荷花所處的秀美自然環境，實則通過寫與荷有關的事物來達到寫荷的目的。這是一種“借筆”。晉 孫楚《蓮花賦》“仰曜朝霞，俯照綠水”，本意即寫荷，這里寫風，寫煙，寫雨，也同樣是寫荷，而且寫來不是那么質直，而是飄逸、空靈，同樣把荷的形象寫活了。以風寫荷， 周邦彥有“水面清園，一一風荷舉”（《蘇幕遮》）的名句，翠蓋臨風，則飄然起舞，精神倍生；唐 鄭谷“倚檻風搖柄柄香”（《蓮葉》），是借風以寫荷香的名句。
無風荷不香，荷便是死荷。自然，這里的風不能是狂風，而是“淅淅”的風。同欄，荷與雨的關系也至密切。 晏殊《漁家傲》詞：“荷葉荷花相間斗，紅橋綠嫩新妝就。昨日小池疏雨后，鋪綿繡，行人過去頻回首。” 陸游也有“白菡萏香初過雨”（《六月二十四日??》）之句，因“雨”荷花才倍增姿媚，惹客留戀。
自然，這里的“雨”也應是“疏疏”的雨。至于這種雨后的荷花，則更有美人出浴之妙，所以宋 杜衍用“似畫真妃出浴時”的詩句來形容它。“真妃出浴”，再配上那輕紗般的“淡淡煙”于是“煙霧蒙玉質”、“綽約如仙子”的形象便活現于眼前了。這兩句中的三個疊詞用得恰如其分。“漸淅”，輕微的風聲，以寫金風初動，搖荷傳香；以“淡淡”狀“煙”，以“疏疏”限“雨”。這樣配搭起來，就能盡善盡美地托出荷花“裊裊”、“盈盈”的生動情態。值得注意的是，作者在交代了所詠之物及其生長處所之后，正是要著力寫其形象的時候，卻不去作質直的、忠誠的正面描繪，不作主觀的“說破”，而是只從幾個方面作點染烘托，寫了“淅淅西風淡淡煙，幾點疏疏雨”便結束了上片。這正果不落窠臼、自出心裁的地方。這種寫法，能給讀者留下無限廣闊的想象余地，使讀者由此及彼，神明頓發產生美的聯想，而造入三昧之域。
如果說詞的上片是專力寫荷花的話，那么，到了詞的下片則把寫荷花與飲酒賞荷結合起來了，筆調也變而為質樸明快。“盈盈女”是對上片所寫荷花形象及其在微風淡煙疏雨中的風姿神態的概括，其前著一“對”字，作者賞荷的雅興使掬之可出。“葉葉紅衣”，即片片荷花瓣兒。以“紅衣”喻荷花，承“盈盈女”而來，與與首句“裊裊水芝紅”照應。以“船”喻酒器大之者，詩詞在如金船、玉船，觥船之類屢見。這里把紅衣般的荷花瓣兒喻為“酒船”，寫出了荷花瓣之鮮艷碩大，又與前句的“展杯觴”和結句的“流霞舉”相照應。（“流霞”，本神話中的仙酒，見《論衡·道虛篇》。此處指美酒）。這樣，就把寫荷、賞荷與飲宴結合起來了。
這首詞使用疊多且妙。全詞共四十四字，其中疊字竟占了十八個，句句有疊字，聯綿而下，相互映襯，無不自然妥貼。用來寫荷花形象的，有“裊裊”、“脈脈”、“盈盈”以至于“葉葉”（紅衣）；寫自然景象的，有“淅淅”（的風）、“淡淡”（的煙）、“疏疏”（的雨）；寫詞人動作情態的，有“草草”、“細細”。這些疊字在意境、氣韻、情調等方面，有極為協調，確如 周密所說的“妙手無痕”。這些疊字不僅生動傳神地塑造了荷花的形象，表現了詞人疏神達思、 怡然自樂的生活情趣，而且造成了一種輕靈、和諧、安謐而灑落的情調；形成了行云流水般的聲韻美。這種情調和聲韻美，與寫“盈盈女”般的“裊裊”荷花，與寫文人雅士品酒荷的特定場景，都極為合拍，形式與內容達到了十分完美的統一。這種頻繁而有規律地使用疊字，在詩中有《古詩十九首》為例，而在詞中則略無儔匹，這不能不說是葛立方的獨具匠心。