這是一首寫景抒懷的小詞。上片寫景：有清溪，霜風(fēng)，山月，還有山月下隨風(fēng)飄動(dòng)的流云。一個(gè)“咽”字，傳出了“清溪”哽哽咽咽的聲音；用個(gè)“洗”字，好像山頭月是被“霜風(fēng)”有意識(shí)地“洗”出來的，這個(gè)“洗”字，也使山月更加皎潔。山高月小，霜風(fēng)斜峭，再配上哽咽的流水，給人以如置空谷，如飲冰泉之感。“霜風(fēng)”句中，暗藏一個(gè)“云”字：無云則山月自明，無須霜風(fēng)之“洗”。換句話說，山月既須霜風(fēng)“洗”而后出，則月下必有云遮。這樣上片結(jié)句中“云歸”、“云別”出現(xiàn)就不顯突兀。迎、送的主語是“山月”，一迎一送，寫出了月下白云舒卷飄動(dòng)的生動(dòng)形象。“云歸”、“云別”兩句，又將“霜風(fēng)”的“風(fēng)”字暗暗包容句中。云歸云別，烘云托月，使皎潔的山月，更見皎潔。上片寫景如畫，幽靜深美。著一“咽”字，以動(dòng)襯靜，更覺其靜。

下片，詞人觸景生情，懷念帝鄉(xiāng)之感油然而生。從“凌歊”一詞看，李之儀寫這首詞的時(shí)候，蓋太平州編管之中。“凌歊”，即凌歊臺(tái)，因山而筑，南朝宋孝武帝曾登此臺(tái)，并筑離宮于此，遺址位于今當(dāng)涂縣西，為當(dāng)?shù)孛麆佟＠钪畠x在姑溪時(shí)，思想上是苦悶而消極的，且僻居荒隅，遠(yuǎn)離朝廷，更見悲苦。但從結(jié)句的“雙闕”看，詞人仍未忘朝廷。“雙闕”，古代宮門前兩邊供瞭望用的樓，代指帝王的住所。作者把國事系于心頭，盼望朝廷下詔起用，故“望斷”云云，即是這種心情的形象反映。“天際”一詞，暗示了詞人盼望帝京之切；而“音塵絕”則可見詞人的失望與悵惘。

這首詞詞史上有其特定意義。詞題明確揭出“用太白韻”，是為和宋初《憶秦娥》而作。李之儀是北宋人，與蘇軾同時(shí)代，寫這首詞的時(shí)候，是崇寧三年（1104）前后，距離李白卒年（762）已經(jīng)過去340年之久，這首和詞，全依佚名作者《憶秦娥》韻，可見當(dāng)時(shí)這首詞已流傳比較普遍，但說其為李太白所作，則甚為不妥。李白的詩歌名篇在整個(gè)唐朝流傳極為廣泛，即使是一首很普通的七絕，都有大量記載，而憶秦娥，在整個(gè)唐人的典籍中，沒有一處記載。有專家認(rèn)為，李白的詩歌由于散佚的緣故，十去七八，未收入憶秦娥情有可原。但這點(diǎn)早已被胡適先生徹底否決了。事實(shí)上，整個(gè)盛唐，根本沒有一首詞流傳下來！像菩薩蠻這樣的詞牌是在中唐（李白死后）才產(chǎn)生的，憶秦娥則連中唐都沒有記載！現(xiàn)代某些不負(fù)責(zé)任的專家總愛說一些“《菩薩蠻》《教坊記·曲名表》及敦煌曲均有此調(diào)名，李白在開元、天寶時(shí)依調(diào)作詞完全有可能。”之類的話，而且還借此希冀證明《憶秦娥》也為李白所創(chuàng)。似乎忘卻了胡適在《詞的起源》一文中對(duì)《教坊記》做的具體考察：《教坊記》中曲調(diào)多為“后人隨時(shí)添加”，因此“不可用來考證盛唐教坊有無某種曲調(diào)”，《辭源》(合訂本)釋“教坊記”條“唐崔令欽撰。一卷。記述唐代教坊制度、軼聞及曲調(diào)來源等，以開元時(shí)事為多，并錄教坊大曲雜曲名三百二十四本。今通行本皆據(jù)《說郛》，有所刪削，已非全書。”《辭海》(縮印本)說《教坊記》“書約成于寶應(yīng)元年(762)后。”陰法魯即認(rèn)為此書“可能經(jīng)過后人訂補(bǔ)”。因此《教坊記》有曲名，并不能說明開元時(shí)已有此調(diào)名。