詞的上闋領(lǐng)起于登樓所見(jiàn)的蕭索秋景。“寒眼”并非卷眼，而是“眼寒”，是卷落的景物使眼睛生出寒意，其實(shí)就是心寒、情寒。“亂空闊”初看頗不合情理，因?yàn)椤皝y”似乎與空闊關(guān)系不大。詞人借秋天的背景將“亂”字與落葉相結(jié)合。秋天到來(lái)，落葉處處，使空闊的江天看起來(lái)零亂而蕭條，如此理解，“亂空闊”自然就合情合理了。而蕭條的愁情是由蕭條的秋景引起。所以詞人云“客意不勝秋”。不過(guò)詞人并沒(méi)有繼續(xù)這種低沉的情緒，而是強(qiáng)行振作，越是愁恨低回，他越是要“強(qiáng)呼斗酒，發(fā)興特上最高樓”，這顯示了他的倔強(qiáng)和自信。在詞人這種精心設(shè)計(jì)中，他在“最高樓”上目睹了“江山圖畫”的可舒可卷，聽(tīng)到了長(zhǎng)江波濤洶涌中的“龍魚(yú)悲嘯”，并無(wú)余暇顧及小家子氣的“詩(shī)愁”。可是，江山雖然壯美，卻擋不住南宋國(guó)勢(shì)日漸衰微。詞人雖然倔強(qiáng)，壯志仍然難酬，此時(shí)的豪情，壯則壯矣，而悲憤卻是掩在深處抹不去，勉強(qiáng)的豪情無(wú)法長(zhǎng)久。當(dāng)強(qiáng)提的那口硬氣逐漸消退，一陣秋風(fēng)秋露，此時(shí)詞人寒意頓生，情緒再次低沉下來(lái)。

下闋抒情。在情緒跌宕起伏的登樓“望神州”之后，詞人忽然有所悟繼而感嘆。國(guó)勢(shì)衰微，有志者理應(yīng)報(bào)國(guó)，可像詞人這樣的智勇雙全人士卻報(bào)國(guó)無(wú)門。他為此憂憤白頭，平生的抱負(fù)理想、壯志豪情，只剩下今時(shí)的失落黯然。時(shí)光流逝，詞人垂垂老亦，他壯志難酬。念至于此，詞人雖不甘心，卻也無(wú)可奈何，只有“此意仗江月，分付與沙鷗”，陪伴他的只有江月和沙鷗。情緒承接上闋結(jié)尾處的低回，顯得不平、無(wú)奈、凄涼。

整首詞氣象闊大，語(yǔ)意爽直，悲壯激越，在歷代登樓作品中別具一格。