《燭影搖紅》，《能改齋漫錄》卷十六：“王都尉（詵）有《憶故人》詞，徽宗喜其詞意，猶以不豐容宛轉為恨，遂令大晟府（徽宗所置音樂研究創作機關）別撰腔。周美成（邦彥）增損其詞，而以句首為名，謂之《燭影搖紅》云。”王詞原為小令，五十字，前片兩仄韻，后片三仄韻。周作演為慢曲，《夢窗詞集》入“大石調”。九十六字，前后片各九句五仄韻。

元夕，即元宵節，農歷正月十五。“碧淡”兩句。言雨簾空蒙，遠山隱隱地顯現出一些淡青色。元夕下雨，使人更添一分愁緒。在這暮雨愁緒的影響下弱女子淺細的黛眉越發顯得楚楚可憐。“障泥”兩句，寫游人。“障泥”，即馬韉。因其下垂馬肚兩旁，以障塵土，故名之。此言因為下雨天，所以路塵板結。游人騎馬從南郊踏青而歸，馬韉上沾滿了軟綿綿的泥團，回到家中已是掌燈時候。“入夜”兩句，承上。言到了晚上余興未盡，在家中繼續笙歌燕舞，翻動彩旗盡情跳起祈禱多子多福的《宜男》舞。“恣游”三句，寫婦女踏青。“踏青”，據蘇轍詩序：“正月八日，士女相與嬉游，謂之踏青”。此言婦女們平時很少有機會外出游玩，所以一旦出來郊游，她們就盡情享受這難得的自由，連白襪上罩沾了塵土，行裙上被花汁濺紅也毫不惋惜。上片重在寫男女雨中踏青。

“銀燭”兩句，借物諷喻。言宮燈用錦紗籠罩著銀燭光，但是這宮燈只照耀錦繡屏風，卻不照墻角邊的殘梅，因而引起了殘梅的怨憤。此非梅怨實詞人之怨也。詞人以此比喻世上多趨炎附勢之徒，而少有雪中送炭之人。“洗妝”兩句，狀雨中女兒妝，點“元夕雨”。此言元夕下雨，女孩子嬉戲雨地，以雨洗臉，臉雖濕仍是春風滿面，并且說：“臉上的雨珠兒不是可以當作啼妝上的淚痕欣賞嗎？”“楚夢”兩句，由眼前雨，引動幻想。言“元夕雨”如巫山云雨，空蒙一片，難舍難停，好像巫山神女對楚王的高唐夢之情猶未了似的；再看那天上月亮已被雨簾吞沒，聯想到月宮嫦娥也會因雨云重重而發愁。因為雨云的阻隔，將使她難以向尚在人間的夫君后羿通達音訊了。“曉窗”三句。言天明從醉夢中醒來，卷起窗簾見室外仍是春陰沉沉，殘花滿地，索興移枕再去睡個懶覺吧。下片重在寫“元夕雨”。