這首詞，從內容來看是懷念作者的一位能歌善舞的姬妾。此時他客居淮安（今屬江蘇），正值端午佳節，不免思念家中的親人，于是寫了這首詞。

詞寫于端午節，所以詞中以端午的天氣、習俗作為線索貫穿所敘之事和所抒之情。

“盤絲系腕，巧篆垂簪，玉隱紺紗睡覺。”“盤絲”指盤旋的五色絲。端午節古人有以五色絲繞臂的風俗，認為如此可以驅鬼祛邪。夢窗詞愛寫美人的一部分，如手腕、足。端午節系著五色絲的玉腕的意象更是經常在夢窗詞中出現。“巧篆”指書寫了咒語或符篆的小箋，將它戴在自己的發簪上，古人認為端午佩帶符篆可以避兵氣。“紺紗”指天青色的紗帳，此物也正當時令。三句均為倒裝句，從追憶往昔寫起：過去每逢端午佳節這位冰肌玉膚的人兒總要早早推帳攬衣而起，準備好應節的飾物，打扮停當，歡度佳節。這里顛倒敘述次序，意在強調題面之“重午”。

“銀瓶露井，彩箑云窗，往事少年依約。”“銀瓶”本指酒皿，這里借代宴飲，“露井”本指沒有覆蓋的井，這里泛指花前樹下。“彩箑”，彩扇，歌兒舞女所持，這里指代歌舞。“云窗”指鏤刻精美的花窗。“銀瓶”三句連用四個有色彩感的美麗事物，極精當地描繪出昔日的歡會，或在花前樹下，或在華堂之中，環境固然美好，人亦年輕風流。“為當時曾寫榴裙，傷心紅綃褪萼。”“寫裙”用《宋書·羊欣傳》典。書法家王獻之到羊欣家，羊著新絹裙午睡，獻之在裙上書寫數幅而去。這故事反映出南朝士人灑脫的性格，詞人用來表現他和姬人的愛情生活。詞人見窗外榴花將謝，由榴花想到石榴裙，于是自然憶起在姬人裙上書寫的韻事。石榴花謝，人分兩地，樂事難再，不由得讓人傷感。“黍夢光陰，漸老汀州煙”。“黍夢”指黃粱夢，典出唐沈既濟的傳奇小說《枕中記》。這里形容光陰似箭，“煙”形容嫩蒲的細弱，蒲草也是時令植物。

此二句言時光易逝，盛衰無常，連煙都要變老，何況石榴花呢？因此，從景物的衰敗中以見人事的變遷，但上片結句占明的“漸老汀洲煙”卻是當令景象，風景不殊，更使人感慨人事全非。

“莫唱江南古調，怨抑難招，楚江沉魄。”這句自然聯想到了和端午節有關的典故。端午節是紀念屈原的，后逢此節日便唱為他招魂的歌曲。上片作者已沉浸在青春易逝的哀傷中，所以不忍再聽招魂之曲。

“薰風燕乳，暗雨梅黃，午鏡澡蘭簾幕。”前兩句以景物烘托時令。燕子春末夏初生雛，五月梅子黃，梅熟時雨曰黃梅雨。此非必當時實見。“午鏡”也是當令物品。在端午日按習俗要高懸石煉鏡。說是有驅鬼避邪的作用。“澡蘭”，古代風俗，端午節人們要用蘭湯洗浴。

作者看到家家簾幕低垂而引起午鏡澡蘭的聯想，他想自己所思念的人這時也正在洗浴吧。此句又轉回到端午，引出下兩句：“念秦樓也擬人歸，應剪菖蒲自酌。”這二句寫思念之深，不禁設想姬人也在思念自己，她一邊獨酌，一邊盤算著，詞人何時才能歸來，這真是一幅逼真的思婦圖。“但悵望一縷新蟾，隨人天角。”“新蟾”指新月，照應端午，“天角”，天涯海角，指淮安，當時已是南宋北部邊界。這二句說她的等待也是徒然。她只能同詞人一樣望著天邊的新月，苦苦相思吧！結句用共望新月表達了詞人無窮無盡的思念之情。

這首詞在鋪寫展開過程中打亂了時間、空間的順序，正是因為這種時空交錯，使人眼花繚亂，張炎評吳詞“碎拆下來，不成片斷”，有一定道理。但細細吟思，就會發現這些片斷仍然有跡可尋。

畫面圍繞著端午節的風物、景色、風俗組合在一起，似斷實續。在風格上也體現了吳詞綿密縝麗的特點，詞中多意象而少動作，好像它們中間缺少必要的鉤連。并愛用麗字和典故，顯得意深而詞奧。但當讀者抓住了詞人感情的脈絡和吳詞在結構上的特點的話，還是可以讀懂的。