這首詞回顧了萬里長征的行程，表達了紅軍戰士們勇往直前的鋼鐵意志和抗戰必勝的堅定信念。這是一首在戰斗中前進的勝利曲，是一篇振奮人心，激揚斗志的宣言書。

上闋一、二句“天高云淡，望斷南飛雁。”起筆境界遼闊，寫站在六盤山高峰之上仰望所見。兩句詞緊扣十月天空景象：天空凈朗，云層疏淡，大雁往南飛。“望斷”二字涵義豐富，寄意尤深。“望斷”，指望了又望，直到不見還望。因為大雁到了秋天，就要由北向南，到南方去過冬。看到南去的大雁自然就會勾起作者和紅軍對南方革命根據軍民和故鄉父老鄉親的無限思念，所以才有望斷的神情。這兩句雖是寫景，但景中寓情。

上闕三、四句“不到長城非好漢，屈指行程二萬。”兩句，抒情顯得十分自豪。作者屈指一算，紅軍所行的路程已經兩萬里前面已經沒有險峻的高山了，預定目的地是一定會到達的。“不到長城非好漢”，還表達了中國共產黨和紅軍北上去抗日前線的堅強意志和決心。只有北上抗日，才是真正的好男兒。

下闋五、六句“六盤山上高峰，紅旗漫卷西風。”先接上闋一、二句的抒懷詠志，將落筆之處回轉到六盤山的現實景象。放眼處，座座高峰，遠近錯落，盡收眼底。然而，這還不是畫面的關鍵，關鍵是山峰上飄揚著紅軍的旗幟。這旗幟高聳在山之峰巔，應和著狂野的西風，舒展飄揚。這是信仰的力量，是堅持的力量！在這段最為痛苦的歲月里，信仰的追隨者同生共死，終于走出重圍。而“漫卷”二字則高度凝練地表現出革命的力量依舊強健，依舊瀟灑自如，依舊敢于在風口浪尖搏它一搏，這象征著革命的希望之火熊熊燃燒。所以下闋首句回轉到六盤山的現實景象，絕非重復。它所表現的情感已較上闋首句更進一步，我們看到的不再是平靜和休憩、個人胸懷及智慧，而是革命集體的崇高與可敬及革命信仰的強勁活力。形式上回到了起點，情感上卻有了新的格調。

下闋七、八句“今日長纓在手，何時縛住蒼龍”，和上闋三四句一樣，從眼前的實景宕開，直接表現內心情懷和志向。但在表現的內容上也有了一個推進。上闋末句，是在古今戰爭之間尋求尚武勇猛之精神，在談笑、屈指間舉重若輕；而下闋末句所表現的情懷意志則似乎已經完成了自我肯定和自我升華，而有了更為具體的戰斗沖動。詩人手持“長纓”，片刻的休息與感慨已經足夠，疲乏與困頓已經一掃而空，激情與力量早已恢復。詩人已完全做好了戰斗準備，只等“吹角連營”，上陣擒龍。“何時”二字更見出詩人此時內心的戰斗渴望。

這首詞景象開闊，意蘊豐富，起承轉合，層次分明，在意境和藝術結構上都稱得上是一篇佳作。它在陜甘寧邊區一直廣為流傳，解放戰爭時期，延安廣播電臺也時常朗誦播放。時至今日，我們同樣可以在這首作品中體味出當年歲月的艱辛以及領袖人物的宏大氣概。