此詞是詞人寄贈好友之作，表達對好友的相思相憶之情。上闋寫詞人因思念好友而形容憔悴，其孤獨落寞之感只有殘花知曉；下闋說自己為了尋覓友人，以至于夢魂踏上了通往江南的陌生道路與友人相聚。詞人與好友不得相見，便想借美夢與好友傾訴心跡，其情誼之深，可見一斑。

上片寫春去秋來，他沒有一天不在思念好友嚴繩孫，以至于形容憔悴，與以前判若兩人。但他心中這種孤獨寂寞之感，除了零落的殘花落絮，再無人能知曉。

下片寫由思念至深至切而生出夢幻，竟夢到了自己不知路途的蓀友的家鄉，如此虛擬之筆很浪漫，很感人。但好夢難留，他剛要與好友傾訴別后的相思之意，卻突然從美夢中醒來，只聽得窗外傳來一聲雄雞的鳴叫聲，天邊已經顯出了魚肚白，令人不勝悵惋。詞人與好友不得相見，便想借美夢與好友傾訴心跡，對好友的思念之情溢于言表。其深摯的友情，深切的懷念，在詞中表達得淋漓盡致。

譯文
你我分別后，你的閑情雅趣寄托在何處呢？如今因為思念你，我早已形容憔悴、異于當初，那飄零的心事只有殘月和落花懂得。
我生來不知江南之路，在夢中卻分明來到了你的家鄉梁溪，剛要與你訴說離別后的諸般情形，卻被一聲雞叫驚醒。夢中溫馨的情誼也已消逝。

注釋
臨江仙：唐教坊曲名，后用作詞牌名。此詞雙調五十八字，平韻格。
嚴蓀友：即嚴繩孫，字蓀友，號秋水，無錫人。詞人好友。
初鶯早雁：初鶯，借喻春暮之時。早雁，借指秋末之日。此謂春去秋來，無日不相思念友。
“生小”二句：意謂自己生來不知江南之路，卻夢里到了梁溪。梁溪，原系太湖一支流，此處代指蓀友的家鄉無錫。
分攜：分手攜手，謂聚散，側重指分離。
香消夢冷：謂一夢醒來。香消，形容夢中溫馨的情誼消逝了。夢冷，夢斷、夢醒。