《木蘭花慢》，唐教坊曲，從雙調《木蘭花》演變而來。《樂章集》入“南呂調”。雙調，一百零一字，前片十句五平韻，后片十句七平韻，為定格。還有前片四平韻，后片六平韻的，系慢調變格。此詞為定格。

按照此詞中意思看來，賈似道當時剛從鄂州前線回京。

“記瓊林宴起”，兩句，點似道的壽宴期。賈似道生日在秋天八月八日，詞人另有《宴清都·壽秋壑》詞中有“西風舊色，勝東風秀”之語，可證之。“軟紅路”，指繁華都市，蘇軾詩有“軟紅猶戀屬車塵”句可證之。兩句言當皇宮中設壽宴慶賀似道生日的時候，繁華似錦的都城中已經刮過幾次西風了。以“西風”點出秋天的特征。“想漢影”三句，借傳說喻似道深受皇帝器重。“漢影”，即天河；“荊江”，指湖北以下的長江；“槎信”，即掛星查，每年從天河而來，從不失信，槎、查音近也。《拾遺記》、《博物志》中均有記載，言“年年八月有浮槎，去來不失期。”此言詞人猜想千萬年來倒掛空中的銀河一定與水波滔滔的萬里長江相連通，所以有掛星查每年來回傳遞信息。“天河”也可借指作皇家所在地，“荊江”，又是似道督軍的駐地，所以這里也是暗示出賈似道深受皇帝器重，年年都有皇上的恩賜物品或是旨意傳送給他。“金狨”三句，頌壽辭也。“金狨”，即金絲猴的毛皮；“錦韉”，即錦鞍；“霜橫”，疑是“霜操”之誤，《南齊書·沈士麟傳》：“霜操日嚴”。霜操，指節操高潔。此言皇上在似道的壽誕之日御賜給他金絲猴皮制成的豪華鞍墊和錦鞍、御馬等物，用來表彰他在湖北前線持節獨當一面，并保持了高潔的節操。“細柳”兩句，也為頌壽辭。“細柳”句，用周亞夫治軍細柳營的典故。此言賈似道在湖北的治軍與周亞夫治軍細柳營一樣軍紀嚴明。他使鄂州一帶能夠不受戰事的侵害，湖北農村才取得了秋日的豐收。上片祝壽頌辭。向人祝壽，難免帶有奉承、失實之語，如說似道“霜橫漢節棗仍紅”、“細柳春陰喜色”等句，所以詞人會被后人誤會為諂媚權貴也。

“從容”三句，也為頌辭。言賈似道在鄂州前線督軍，由于他從容布置軍事，處理敵情，使敵人不敢冒然侵犯，所以邊關雖設，因無敵來犯，可以經常關門大開，使城內外的老百姓可以自由出入。按：元世祖攻鄂之時，似道筑木柵環城，一夕而就，世祖顧扈從諸臣曰“吾安得如似道者用之。”其后廉希憲對世祖亦嘗稱述此言，是似道在那時候也曾見重于敵國君相。那末從這里可以知道，夢窗對似道頌辭的描述，也有其一定的事實依據在。“訪武昌”三句，承上聯想。“相繆”，相互綢繆，即親熱、作伴之意。“詩筩”，即吟詩飲酒。“筩”，竹酒杯也。此言因為暫時沒有戰事，所以大家能去武昌游覽古時的軍事營壘，并且與鄂州的山山水水相親相愛，蕩漾其間，吟詩飲酒快樂。“蘭宮”三句，承上游玩兩湖一帶的山水勝景。“蘭宮”，地名，即蘭臺，在今湖北鐘祥縣東。宋玉《風賦》說：“莊襄王游于蘭臺之宮”。“天香”，即宮中傳來之香，蘇軾詩：“朝回兩袖天香滿”句，可證。“玉芙蓉”，即衡山芙蓉峰，古亦稱容峰。這里指代衡山。此言賈似道因為湖北邊境平靜，所以四處游山玩水。他游過了莊襄王去過的蘭臺宮，又登上了衡山的芙蓉峰；而皇上仍不斷用“翠羽”飾著圣旨，從都城頻頻傳送給似道。由此可見，當時的賈似道權傾朝野，富貴已極；雖遠在湖北，對都城臨安的信息也仍舊了如指掌。“明月”兩句，復結于壽宴中。此言在這里明月當空，笙歌陣陣，杭城賈府中的壽宴正處在高潮之中，但是不知道湖北前線是否還能夠登上黃鶴樓，倚欄靜坐聽樂。結尾兩句，既呼應首句“瓊林宴起”，也在最后一句中，詞人隱隱暗示出湖北一帶終不平靜也。所以賈似道的治邊功績，終將令人生疑。下片頌辭中，略帶隱憂、疑問。